2022年11月3日江蘇神通（002438）發布公告稱公司于2022年11月2日接受機構調研，國信證券、平安養老參與。

　　答：公司自2004年取得民用核安全設備設計、制造許可證後，陸續開始向新建核電機組批量供應核級蝶閥、球閥等核電閥門產品，至今已超15萬台各類核電閥門產品在線使用優發國際，隨著我國核能應用技術的更新進步，公司核電閥門產品設計制造技術也迭代升級，完全滿足當前主力堆型核電機組的需求，具有技術先進、交付及時、價格合理、服務週到和應用業績豐富等領先優勢，未來極品驚天動地，公司還將在核電領域持續引領閥門行業技術進步，持續為我國核電建設貢獻力量。

　　答：公司產品定價採用成本加成的模式，經過過去多年的生產交付經驗和技術積累，公司核電閥門產品毛利率水平趨于穩定，目前保持在40-45%的毛利空間，未來預計將保持基本穩定。

　　答：從核電領域看，當前核電閥門等待交付的訂單比較多，公司將按照合同約定組織好生產和交付極品驚天動地，根據疫情防控政策提前做好用戶現場的監造和驗收準備極品驚天動地，確保順利完成產品交付。目前公司也在實施核電閥門部分生產線的技術改造，提高核電閥門生產制造的智能化和信息化程度，提高生產效率和產量，滿足核電領域的市場需求。另外，瑞帆節能135MW津西的合同能源管理項目已于今年3季度投入生產，明年將是全年度的效益分享，加上明年瑞帆節能在邯鄲鋼鐵的合同能源管理項目也將投入生產開始效益分享。無錫法蘭募投項目今年年底將投入生產，明年產能的釋放對效益的提升也會有較大的幫助。

　　答：近年來，隨著國家推進減碳的目標計劃優發國際，經濟發展對核電等清潔能源的需求也越來越確定，就在9月份國家又批復了4台新核電機組，加上今年上半年批復建設的6台機組，今年已經批復了10台核電新機組的建設，我們認為整個批復的節奏是符合預期的。多個核電新項目的陸續批出獲準建設標志著核電項目建設核準批復進入常態化，國家十四五規劃提出未來將積極有序發展核電，行業專業人士預計未來每年若保持6-8台新核電機組獲批建設，公司預計每年將對應新增核電新建項目閥門訂單超過4億元以上，加上現有存量運行機組越來越多，這些核電機組運行帶來的備件、維修市場需求每年也能持續增加。

　　答：公司核級蝶閥、核級球閥等產品具有一定的技術優勢，在近十年的核電項目招標當中，中標率在90%以上。在線萬台，總體使用情況良好，近幾年公司又和用戶合作開發了核級儀表閥、氣動膜片和隔膜閥等新產品，市場前景良好。

　　答：我國核電發展起步比較晚，初始階段技術和設備主要依賴進口，本世紀初公司在為我國少數核電機組提供維修備件過程中逐步經驗，2004年取得了民用核安全設備設計和制造許可證，在2005-2020年中長期核電發展規劃背景下，我國核電迎來了大發展，公司緊緊抓住機遇投入研發並首批實現了核級蝶閥、球閥的全面自主化，取得了先發優勢且持續保持這種競爭優勢。

　　答：公司產品的交付是按照用戶的需求，按訂單約定的時間節奏分批分次的交付，所以公司的收入確認也是根據交付來分期分次確認，不會出現一次性集中交付的情況。從公司過去幾年發展的整體規模上看，公司訂單是穩定增長的，尤其是核電訂單的增長幅度相對較大，也有一些產品的訂單受行業景氣度的影響，可能會有一定程度的短期下滑，比如冶金行業中的特種閥門訂單，不過核電閥門中增加的產品訂單可以完全彌補因部分行業景氣度下降帶來的不利影響，同時，公司也在積極通過“閥門管家“的業務模塊在冶金行業的通用閥門的市場領域取得更多的訂單，總體上看，公司的未來發展將保持穩健。

　　答：在氫能源閥門方面，公司早在2019年即開始布局，引進了專業團隊成立了獨立的子公司，主要產品是面向70-90兆帕工況的高壓氫用閥門，產品包括從制氫到儲氫，運氫到加氫站用到的各類高壓閥門。目前這個項目已具備小批量供貨的能力，產品應用場景包括加氫站、物流車、叉車等，目前該子公司正在準備做擴能的建設項目，以應對未來的經濟發展對高壓氫能閥門需求的增加。

　　答：公司將會繼續以具有較高市場佔有率的特種閥門作為基礎，繼續鞏固冶金特種閥門這塊市場。通用閥門方面將會以“閥門管家”業務作為增量市場需求的主要渠道，為用戶提供閥門全生命週期服務，解決通用閥門維修備件降低庫存和減少資金佔用的難題為抓手進行市場的拓展。

　　答：瑞帆節能目前正在運行的項目主要包括邯鋼龍山鋼鐵煤氣發電項目、津西135MW超超臨界煤氣發電項目等。目前津西135MW煤氣發電項目已經投入運行和效果分享，瑞帆節能在135MW發電項目上積累的經驗也越來越豐富，並進行了相應的人才儲備。隨著瑞帆節能未來項目的增加，項目建設管理和投入運行後運維管理的人才儲備也會越來越多極品驚天動地。未來瑞帆節能也會根據自身現金流的情況優發國際，擇機開展更多的合同能源管理項目建設。

　　江蘇神通（002438）主營業務：應用于冶金領域的高爐煤氣全幹法除塵系統、轉爐煤氣除塵與回收系統優發國際、焦爐煙氣除塵系統、煤氣管網系統的特種閥門以及應用于核電站的核級蝶閥、核級球閥極品驚天動地、非核級蝶閥、非核級球閥等產品的研發、生產和銷售。

　　江蘇神通2022三季報顯示，公司主營收入14.47億元，同比下降3.72%；歸母淨利潤1.79億元，同比下降15.99%；扣非淨利潤1.62億元極品驚天動地極品驚天動地，同比下降18.04%；其中2022年第三季度，公司單季度主營收入5.24億元，同比下降10.28%；單季度歸母淨利潤7485.88萬元優發國際，同比下降15.81%；單季度扣非淨利潤7183.98萬元，同比下降17.46%；負債率47.85%，投資收益726.82萬元，財務費用1243.49萬元，毛利率29.51%。

　　該股最近90天內共有10家機構給出評級，買入評級8家，增持評級1家；過去90天內機構目標均價為16.84。

　　融資融券數據顯示該股近3個月融資淨流入3300.86萬，融資餘額增加；融券淨流入0.0萬，融券餘額增加。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，江蘇神通（002438）行業內競爭力的護城河一般，盈利能力較差，營收成長性良好。財務相對健康，須關注的財務指標包括：應收賬款/利潤率。該股好公司指標2.5星，好價格指標2.5星，綜合指標2.5星。（指標僅供參考，指標範圍：0 ~ 5星，最高5星）

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