太平洋證券股份有限公司劉國清,崔文娟近期對紐威股份進行研究並發布了研究報告《盈利能力改善，持續推動產品結構升級》，本報告對紐威股份給出買入評級，當前股價為12.79元。

　　事件：公司發布2022年報及2023年一季報，其中2022年實現營業收入40.59億元，同比增長2.46%，實現歸母淨利潤4.66億元，同比增長23.49%；23年一季度實現營業收入10.92億元，同比增長17.17%，實現歸母淨利潤0.98億元，同比增長44.01%。

　　毛利率企穩回升，費用管控優良。2022年公司毛利率為30.51%，較2021年提升2.66pcts，2023年一季度毛利率為28.64%，較去年同期提升1.27pcts，整體呈現回升趨勢。期間費用率近年來整體較為穩定，23年一季度銷售/管理/研發費用率分別較去年同期-0.37/-0.28/-1.74pcts。閥門行業需求向好，公司訂單持續增長。行業方面，閥門是能源行業開採星空無限傳媒國產劇情、生產和傳輸中不可缺少的重要產品，經過近幾十年發展，國內閥門企業已在產品性能、研發等取得長足進步，當前國內正積極推進能源結構轉型，並積極推進閥門國產化認證，有利于國產閥門打開國內高端需求市場。公司方面，23年一季度公司合同負債為2.57億元星空無限傳媒國產劇情，同比+167.06%，存貨為22.31億元，同比+48.65%，凸顯下遊需求較好及公司競爭力不斷提升。

　　定位中高端產品星空無限傳媒國產劇情，拓展核電、LNG、氫能源等新興應用星空無限傳媒國產劇情星空無限傳媒國產劇情氣動隔膜閥。公司致力于為客戶提供全套工業閥門的解決方案，產品品種覆蓋球閥、蝶閥、閘閥、截止閥、止回閥、調節閥、API6A閥、水下閥、安全閥和核電閥等十大系列。在產品定位上，公司堅持中高端，積極投入研發，去年成功交付40”300LB大口徑高溫吹掃三偏心蝶閥，打破了進口廠家在高溫蝶閥領域上的壟斷。同時，公司積極拓展核電氣動/電動調節閥，、LNG（液化天然氣）、氫能源等新興應用領域星空無限傳媒國產劇情，去年紐威核電先後斬獲核1級閘閥、核1級截止閥、核1級軸流式止回閥合同訂單星空無限傳媒國產劇情，開啟核電高端閥門市場，同時完成了核2級閘閥、核1級球閥等新品行業鑑定，進一步擴大了核級閥門細分市場範圍，並承接了法國ITER（國際熱核實驗反應堆組織）核聚變工程項目（俗稱“人造太陽”）的新訂單，產品範圍涵蓋電動/氣動/手動截止閥、球閥、蝶閥、調節閥和止回閥，未來將持續為該工程提供優質產品。

　　盈利預測與投資建議：預計2023年-2025年公司營業收入分別為48.59、59.59優發、70.44億元優發，歸母淨利潤分別為5.95、7.44、9.16億元，對應PE16/13/11倍，維持“買入”評級氣動閥門，。

　　風險提示：新產品推廣不及預期，下遊資本開支下滑，同業競爭格局惡化，國際貿易摩擦風險，匯率波動風險等。

　　證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，國泰君安徐喬威研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達91.87%，其預測2023年度歸屬淨利潤為盈利6.11億，根據現價換算的預測PE為15.77。

　　該股最近90天內共有7家機構給出評級優發，買入評級4家，增持評級3家；過去90天內機構目標均價為16.75。根據近五年財報數據氣動/電動蝶閥，，證券之星估值分析工具顯示優發，紐威股份（603699）行業內競爭力的護城河一般，盈利能力一般，營收成長性良好。財務相對健康，須關注的財務指標包括：應收賬款/利潤率。該股好公司指標3星，好價格指標3.5星，綜合指標3星。（指標僅供參考，指標範圍：0 ~ 5星，最高5星）

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　　證券之星估值分析提示紐威股份盈利能力一般，未來營收成長性良好優發國際網官網在線。。綜合基本面各維度看，股價偏低。更多

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